SK하이닉스, 새로운 역사의 서막

SK하이닉스가 다시 역사의 중심에 섰습니다. HBM 시장의 지배력, DRAM 출하 폭증, 실적 기대치 상회… 지금 SK하이닉스를 주목해야 할 이유는 명확합니다.

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2분기 실적, 시장 기대치 넘는다…영업이익 9조 시대 진입

2025년 2분기, SK하이닉스는 영업이익 9조 원을 달성할 것으로 전망됩니다. 이는 컨센서스(8.8조 원)를 상회하는 수치입니다.
매출액은 전년 대비 +24%, 전분기 대비 +16% 증가한 20.4조 원, 영업이익률(OPM)은 무려 44.1%에 달합니다.

왜 이렇게 잘 나올까요?

• DRAM 출하량 증가율: 전분기 대비 21% 증가
• HBM3e 12단 중심 판매 확대: ASP 상승 견인
• 범용 DRAM 수요 회복: 모바일·서버 중심 바닥 탈출
• DDR4 가격 급등 효과: 전분기 대비 +30% 상승

단순히 잘 파는 것이 아니라, 비싸게, 많이, 전략적으로 팔고 있는 것입니다.

HBM4, 공급난 속 가격 협상력은 더 세졌다

SK하이닉스의 HBM 기술 리더십은 여전히 압도적입니다.

• 2026년 HBM4 수급은 여전히 타이트할 전망
• 생산 난이도 상승 → 공급 증가 어려움
• HBM4 가격은 단기적으로는 낮게 형성될 수 있지만, 장기적으로는 오히려 상승 여력 존재

무엇보다, Nvidia 중심 구조에서 비-Nvidia 고객사(ASIC, CSP 등)로 확산되며 고객 다변화가 진행 중입니다.
이는 단기 가격 변수와 무관하게, 지속 가능한 수익 구조를 만들 수 있는 기반이 됩니다.

NAND, 턴어라운드 신호 본격화

NAND 부문도 긍정적 신호가 명확합니다.

• 판매량은 전분기 대비 +19% 증가 예상
• 수익성 높은 제품 위주로 믹스 전략 변경
• 연말까지 재고 정상화 가능성 높음

이는 NAND 사업의 구조적 리스크를 줄이고 있으며, DRAM과 함께 쌍두마차로 실적 기여도가 확대될 가능성을 시사합니다.

2026년에도 성장 지속…주가는 여전히 싸다

2025년 실적 추정치를 기준으로 보면, SK하이닉스는 여전히 저평가 상태입니다.

항목                                         2024                                         2025E                                      2026E

매출	66.2조	85.0조	98.2조
영업이익	23.5조	37.1조	40.0조
순이익	19.8조	30.6조	30.6조
ROE	31.1%	34.6%	25.9%
EPS	27,182원	42,084원	42,062원
PER	6.4배	4.7배	4.7배

 

PER 4.7배, ROE 34.6%라면?
시장 평균 대비 명백한 저평가 상태입니다.

목표주가 00만원, 상승 여력 28.5%

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게다가 2026년 실적을 기준으로 보면, 추가 상향 가능성도 충분합니다.

결론: HBM 시대의 중심은 결국 SK하이닉스

AI 시대가 계속되는 한, HBM 수요는 줄지 않습니다.
SK하이닉스는 이미 시장 점유율, 기술력, 수익성 모두 검증된 플레이어입니다.

• DRAM·NAND 양대 부문 실적 모두 회복
• AI 수요 기반 HBM 독점적 공급 구조
• PER 4.7배, PBR 1.8배 수준의 명백한 저평가

지금은 과거가 아닌, 미래의 실적을 반영할 시점입니다.
한번 잡은 기세는 쉽게 꺾이지 않습니다. SK하이닉스의 주가는 이제 새로운 역사의 출발점에 서 있습니다.

 

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